15. rujan 2021.

Kripto industrija je pod stalnim nadzorom, a pitanje je koga štite regulatorne agencije?

Kripto industrija susrela se s mnogo regulatornog nadzora u posljednjih 6 do 12 mjeseci, no regulatori nisu bili ljubazni (u najmanju ruku). Prošli tjedan Coinbase je objavio da SEC planira provesti pravne korake protiv tvrtke ukoliko pokrenu LEND proizvod (koji bi korisnicima omogućio da zarade 4 posto na USDC stablecoinima). Ovaj potez iz SEC-a je vrlo bizaran i nejasan.

Postavlja se pitanje koji motivi stoje iza SEC-a? Brojni kripto entuzijasti bez imalo zadržavanja reći će da su regulatorne agencije poput SEC-a pod velikim utjecajem od strane tradicionalnih financijskih institucija. Zašto bi inače provodili tako nečuvene pravne poteze protiv američkih kripto kompanija? Financijski moćnici iza sebe imaju postojeću hijerarhiju političke moći, značajna lobistička sredstva i cijeli tradicionalni financijski sustav. Oni su morski psi u jatu riba, na vrhu hranidbenog lanca. I nažalost, koliko god to bilo patetično i nepošteno, ove regulatorne agencije imaju veliku moć i mogu napraviti ozbiljnu kratkoročnu štetu cijelom kripto ekosustavu, ako im se dopusti donošenje drakonskih zakona i pritisak na industriju da se u osnovi 'prilagodi ili umre'. 

Ono što je zapravo ironično i u jednu ruku žalosno jest činjenica da američki političari poput senatorice Elizabeth Warren nazivaju kripto ekosustav novom 'shadow bankom'. Takve izjave ukazuju na iznimno lošu educiranost, no najvjerojatnije političari niti ne žele naučiti kako funkcionira blockchain i namjerno u obraćanjima za medije koriste zvučne izraze.

- Kriptovalute koriste samo kriminalci i teroristi. Bitcoin nije ništa drugo nego još jedan balon, kao i tulip mania - samo su neki od uobičajenih izraza.

Prava banka u sjeni je netransparentan, zatvoren i nepravedan tradicionalan financijski sustav koji postoji isključivo kako bi obogatio nekolicinu na štetu mnogih. U međuvremenu, DeFi je decentraliziran, transparentan, otvoren, bez dozvole i omogućuje svakodnevnim ljudima da se oslobode lanaca centralizacije. Ali naravno, sadašnji moćnici to ne žele, žele zadržati vaš novac na 'sigurnom' bankovnom računu koji zarađuje mizernu kamatu od 0,1 posto godišnje dok inflacija izjeda vašu ušteđevinu i sve oko vas postaje skuplje.

Najsmješnija stvar u svemu ovome je da nitko u kripto ekosustavu ne traži takve zakone, niti traži da ih te agencije 'zaštite'. S aspekta mnogih kripto tvrtki jedino je bitna regulatorna jasnoća i suradnja. Ono što je još neobičnije trenutno je stanje na kripto tržištu gdje SEC može imati pune ruke posla s prijevarama, rug-pullovima i ponzi shemama, ali oni su prioritet nakon poštenih tvrtki kao što su Coinbase i Uniswap Labs. Dakle, zapravo se ne radi o zaštiti retail investitora, radi se o taktikama zastrašivanja i gušenju inovacija kako bi sadašnje institucije mogle zadržati svoje pozicije moći što je duže moguće.

Mislim da je ono u čemu se političari i regulatori varaju, jesu podaci koliko je kripto ekosustav sada velik. Kripto zajednica nije više mala i nišna. Istraživanja, ankete i podaci govore sami za sebe. U lipnju na Hanfinoj Fintech konferenciji, glavna vijest bila je ta da se u maloj zemlji Hrvatskoj ove godine jednako ulagalo na burzi i u kriptovalute. Prometi na kripto mjenjačnicama eksponencijalno rastu i velika je mogućnost kako će kripto volumen premašiti onaj na burzi, pogotovo ako bitcoin ponovo dosegne i prijeđe dosadašnji vrhunac od 64.000 dolara. Mislim da je rasprava oko američkog zakona o infrastrukturi bila poziv na buđenje političara i regulatora ne samo u SAD-u, već i na globalnoj razini. 

Na kraju dana, ako SAD nastavi tim putem, pojedinci i tvrtke doslovno će samo napustiti zemlju i otići u sve brojnije kripto-friendly države. Snažna prednost u kripto industriji jest izuzetna pokretnost i globalni doseg.

Prepirka između Coinbasea i SEC-a, dobar je primjer zašto je potrebno popraviti financijski regulatorni sustav. Nije teško zaključiti da postojeći paket financijskih zakona, koje podijeljeni, disfunkcionalni američki Kongres, čini se, ne može ažurirati za tehnološku stvarnost 21. stoljeća. Što je još gore, taj zastoj dovodi do zadanog stajališta o makro i monetarnoj politici koja održava okruženje niskih kamatnih stopa.

Postoji opravdanje u čestim frustracijama kripto zajednice zbog nedostatka jasnih smjernica agencije. Postoje stvarne inovativne mogućnosti unutar kriptovaluta za pružanje vrijednih, sigurnih i korisnih proizvoda, kada bi samo kreatori politika osmislili odgovarajući regulatorni okvir.

To ne znači da ne bi trebala postojati regulacija centraliziranih skrbničkih subjekata kao što je Coinbase, koji imaju fiducijarne dužnosti prema svojim klijentima na način na koji to ne čine potpuno decentralizirani kripto projekti. Ali korištenje tupog instrumenta zakona o vrijednosnim papirima, koji je kreiran davne 1933. godine, dok još ljudi nisu mogli niti sanjati o tehnologiji kakvu danas svakodnevno koristimo, je kontraproduktivno, pogotovo kada kripto industrija ima alate za pohranu i trgovanje imovinom koji nude veću sigurnost i transparentnost od posredničkog financijskog sustava za koji su ti zakoni uglavnom dizajnirani.

Ono što nam treba je vizionarski zakonodavni preustroj. A za to su nam potrebna odgovarajuća politička i regulatorna tijela da prepoznaju da je blockchain tehnologija sama po sebi transformativna i da, snagom bez dozvole i inovacijom otvorenog koda, ima potencijal ne samo potaknuti gospodarski rast, već potaknuti financijsku uključenost i riješiti ekonomske neravnoteže.

Također, razmislite o ovome: Zašto ljudi ulažu u kripotvalute? Jedan od razloga, je što mnogi vide alternativu ekspanzivnom monetarnom sustavu koji plaća nulte kamatne stope, potiče inflaciju i pokreće sve veći jaz između privilegiranih investitora s pristupom rastućoj financijskoj imovini i onih  koji to nemaju.

Ako odsiječete potonju grupu od predloženog proizvoda poput Coinbaseovog, sve što vam preostaje su mogućnosti za prvu, čije bogatstvo zadovoljava 'akreditirane standarde investitora', osiguravajući im povlašten pristup.

Postavlja se pitanje koga zapravo štite regulatorne agencije? Zaključak donesite sami.